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集运警惕需求拐点,油运或迎逐步复苏

時間:2021/12/10
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一、集运:紊乱持续,警惕需求拐点

集运市场自2020Q4进入持续紊乱状态,集运运价与集运公司盈利能力创历史记录。紊乱终将结束,考虑供应链产能提升缓慢且有限,2022年建议重点警惕需求拐点风险。维持集运业"中性"评级。

二、干散:码头塞港,铁矿囤货

干散货海运市场低迷多年。受益于短期需求旺盛与中国塞港,BDI于2021年10月初创十年新高。随后又由于需求短期快速缩减,BDI一个月内下跌近半,重归低位。预计产能利用率明显改善仍需耐心等待。

三、油运:供需见底,逐步复苏

过去一年油运市场供需寻底,估算2021Q3已基本见底。考虑原油去库存和浮仓运力释放均基本完成,预计未来原油海运贸易将随终端消费恢复而迎来加速回暖,2022-23年油轮市场将开启逐步复苏。

策略:维持集运中性评级,底部布局油运复苏

集运:紊乱终将结束,警惕需求拐点风险。考虑市场预期与收益风险比,维持集运业“中性”评级。

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